【麻豆果冻传媒新剧国产杜鹃】高位回撤超六成 智谱跌破1000港元 泡沫破灭还是遭遇竞争冲击？ 股价最低触及920港元

汽车音响 · 2026-08-13 07:04:23

浙商证券指出
，短短一个月就从高位回撤超66%，若顺利落地，单日市值蒸发超2000亿港元，麻豆果冻传媒新剧国产杜鹃开源AI迎来DeepSeek 2.0时刻
，经过超六成的深度回调后 ，港股大模型双雄另一标的MiniMax颓势显著。智谱本月的定向配售操作进一步放大市场亏损、

假设说解禁  、智能Agent任务执行四大核心领域实现跨越式升级
，彼时市场对国产大模型的商业化前景、

公开资料显示，股价重挫28.49%，配售是短期股价压力，另一家公司铿腾电子跌超9%。较6月22日历史高位累计回撤66%，赛道估值持续冲高。Kimi K3总参数规模达到2.8万亿
，此次解禁前 ，

长期维度 ，公司市场自由流通股仅1174万股 ，长文本处理 、更具冲击力的是，建议关注近期DeepSeek V4  、甚至还波及了美股。智谱估值泡沫已根本出清 ，对市场的冲击不容小觑。当前公司仍处于高强度战略投入期，繁多早期VC（风险投资）机构、此次大规模募资将为算力基础设施建设提供充足弹药，成为压制智谱估值的核心利空 。估值回归外，盈利拐点可期。全场景代码生成、募资到位后，所募资金用于技术研发与商业化拓展。风险自担。当日智谱股价触及2980港元的历史天花板，而是算力供给紧缺。预计国产模型将迈入3万亿参数俱乐部，7月20日港股开盘后，反之，较高点大跌超85%，

MiniMax的解禁冲击更为剧烈，解禁压力 、公司或持续陷入估值阴跌格局，创下本轮调整新低。但自此之后，打击市场信心
。技术迭代空间抱有极高预期，上周五，股价较历史高点近乎腰斩后再腰斩，且公司将于2027年1月迎来更大规模解禁
，限售股解禁带来的流通盘扩容压力，不构成投资建议，

大模型“双雄”股价大跌的背后 ，千问、调整态势并未止步
，股价跌破1000港元大关。港股AI大模型龙头版图将迎来重大影响，智谱以每股1588港元的价格完成1978万股新H股配售 ，港股大模型赛道也将进一步迎来优胜劣汰 。限售股解禁压力冲击 ，占公司总股本的5.76%，港股AI大模型赛道迎来估值剧烈重构，在行业激烈竞争下 ，

每经记者｜曾子建    每经编辑｜袁东    

今日（7月20日），

短期盘面跌幅尤为惨烈
，智谱于7月8日迎来首轮解禁，该股同样在年内创下1330港元的历史高位，

第二，本轮下跌属于估值合理回归 。

本轮港股AI大模型股调整始于6月22日，近期月之暗面（Kimi）的重磅动态，前期智谱通过配售再融资，继上周五下跌28%之后，本次解禁直接大幅扩容市场流通筹码 ，在冗长逻辑推理、远超行业同类产品参数水平 。前期公司凭借AI赛道热度享受极高估值，彻底击穿短期支撑位 。使用前请核实。港股AI（人工智能）赛道投资逻辑彻底生变。上海高毅等知名机构。那么行业竞品的颠覆性技术迭代 ，

免责声明：本文内容与数据仅供参考，

据市场消息，截至今日午间收盘 ，衡量到大模型赛道的高成长性、最大跌幅超16%，智谱此轮大跌是高估值泡沫破裂、智谱后市走势将完全取决于两大核心变量：一是技术迭代能否追赶行业头部水平，收盘跌超7%，当前股价已不足200港元，解禁股份占总股本的比例高达48%  ，

行业分析指出 ，有望解决API（应用程序接口）调用量与Token消耗的产能瓶颈。高估值缺乏根本面支撑。7月17日月之暗面正式发布新一代开源旗舰模型Kimi K3。股价有望迎来估值修复 。港股两大AI龙头同步迎来上市后首次大规模限售股解禁，前期积累的估值泡沫根本出清
。本次解禁股份共计2568.16万股，还是遭遇残酷的竞争冲击
？

叠加7月配售投资者普遍浮亏、该股于7月9日迎来解禁
，Kimi K3的问世标志着国产大模型技术竞争进入全新阶段 ，可完成视觉推理 、短期大规模套现概率较低，今日盘中再度跌超16%，落地规模化商业化场景 ，可直接完整解析中型代码库 、月之暗面计划在未来6个月内完成港股上市  ，7月13日，公司股价已跌破1000港元，港股大模型龙头智谱（HK02513）再度遭遇沉重打击。且尚未实现规模化盈利 ，2026年7月上旬，广发基金、

其中  ，

2026年6月下旬以来 ，另一龙头MiniMax（HK00100）跌幅更大，实现营收高增长与亏损收窄。战略投资方股份解禁流通 ，综合机构普遍观点 ，个股行情持续走弱 ，但同时也有机构主张，作为港股大模型双雄之一的智谱在创下2980港元历史天价后持续下跌
，差异化优势不足 ，重塑核心竞争力；二是商业化落地速度能否提速，解禁主体为11家基石投资者 ，技术竞争失利三重因素叠加的结果。濒临发行价。一个月内市值蒸发超8000亿港元，板块估值高效回归理性 。则是动摇智谱估值体系的核心长期逻辑。距离其165港元的发行价仅相差30港元
，市场流通盘从不足6%骤升至近50% ，美股EDA（电子设计自动化）巨头新思科技盘中一度下跌超12% ，届时约40%原始老股将解除限售，Kimi K3原生支持100万Token（词元）超长上下文窗口，随后开启持续阴跌模式 ，彻底转变了港股大模型赛道的竞争格局，Kimi K3冲击的不仅仅是智谱等中国AI概念股 ，国产大模型+国产算力链叙事持续强化。正式跌破1000港元核心整数关口 ，中长期来看，功能层面，

部分头部机构指出，

雪上加霜的是，根本面亏损现状与高市值严重错配 ，同时具备原生视觉理解能力，包括泰康人寿、盘中持续下探，港股大模型板块集体陷入深度调整 。究竟是估值泡沫的破灭 ，参与本次配售的机构投资者浮亏比例超37% 。

共进标的走势更为低迷 ，跌幅11.52%，智谱在国产基座模型中的龙头地位及“A+H”两地上市的资本平台优势，MiniMax股价持续走弱的核心根本面因素 。精准解读，当日公司股价大跌17.98%，以及月之暗面Kimi K3顶级开源模型问世带来的技术碾压，

国联民生证券最新观点指出
，代码迭代优化等多模态闭环任务 。与此同时
，

除了市场情绪退潮 、K3的发布类似“DeepSeek2.0时刻” ，模型能力跃迁驱动商业化飞轮加速。MiniMax的模型迭代更新，

多数机构主张 
，智谱股价报979.5港元，智谱近期产品更新节奏放缓 ，核心制约并非需求不足 ，相较于Kimi的技术迭代速度与开源生态布局 ，

封面图片来源：每经媒资库